Christine Lagarde, presidenta del BCE,
Luis de Guindos, vicepresidente del BCE
Frankfurt am Main, 17 de abril de 2025
Buenas tardes, el vicepresidente y le doy la bienvenida a nuestra conferencia de prensa.
El Consejo de Gobierno decidió hoy reducir las tres tasas de interés del BCE clave en 25 puntos básicos. En particular, la decisión de reducir la tasa de la instalación de depósito, la tasa a través de la cual dirigimos la postura de la política monetaria, se basa en nuestra evaluación actualizada de la perspectiva de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria.
El proceso de desinflación está bien en camino. La inflación ha seguido desarrollándose como esperaba el personal, con el titular y la inflación central disminuyendo en marzo. La inflación de los servicios también ha disminuido notablemente en los últimos meses. La mayoría de las medidas de inflación subyacente sugieren que la inflación se asentará en alrededor de nuestro objetivo de dos por ciento a mediano plazo de forma sostenida. El crecimiento salarial es moderador, y las ganancias están amortiguando parcialmente el impacto del crecimiento salarial aún elevado en la inflación. La economía del área del euro ha estado acumulando cierta resistencia contra los choques globales, pero la perspectiva del crecimiento se ha deteriorado debido al aumento de las tensiones comerciales. Es probable que el aumento de la incertidumbre reduzca la confianza entre los hogares y las empresas, y es probable que la respuesta del mercado adversa y volátil a las tensiones comerciales tenga un impacto endurecible en las condiciones de financiación. Estos factores pueden pesar aún más sobre las perspectivas económicas de la zona del euro.
Estamos decididos a garantizar que la inflación se estabilice de manera sostenible en nuestro objetivo a mediano plazo del dos por ciento. Especialmente en condiciones actuales de incertidumbre excepcional, seguiremos un enfoque dependiente de datos y reuniones para determinar la postura de política monetaria apropiada. En particular, nuestras decisiones de tasa de interés se basarán en nuestra evaluación de la perspectiva de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. No estamos precometidos a una ruta de tasa particular.
Las decisiones tomadas hoy se establecen en un presione soltar Disponible en nuestro sitio web.
Ahora describiré con más detalle cómo vemos el desarrollo de la economía y la inflación y luego explicaré nuestra evaluación de las condiciones financieras y monetarias.
Actividad económica
La perspectiva económica está nublada por una incertidumbre excepcional. Los exportadores de la zona del euro enfrentan nuevas barreras al comercio, aunque su alcance sigue sin estar claro. Las interrupciones al comercio internacional, las tensiones del mercado financiero y la incertidumbre geopolítica están sopesando la inversión empresarial. A medida que los consumidores se vuelven más cautelosos sobre el futuro, también pueden evitar el gasto.
Al mismo tiempo, la economía del área del euro ha estado acumulando cierta resistencia contra los choques globales. Es probable que la economía haya crecido en el primer trimestre del año, y la fabricación ha mostrado signos de estabilización. El desempleo cayó al 6.1 por ciento en febrero, su nivel más bajo desde el lanzamiento del euro. Un mercado laboral sólido, ingresos reales más altos y el impacto de nuestra política monetaria deberían apuntalar el gasto. Se puede esperar que las importantes iniciativas de política que se han lanzado a nivel nacional y de la UE aumenten el gasto de defensa y la inversión en infraestructura que refuerzan la fabricación, que también se refleja en encuestas recientes.
En el entorno geopolítico actual, es aún más urgente que las políticas fiscales y estructurales hacen que la economía del área del euro sea más productiva, competitiva y resistente. La brújula de competitividad de la Comisión Europea proporciona una hoja de ruta concreta para la acción, y sus propuestas, incluso en la simplificación, deben adoptarse rápidamente. Esto incluye completar el sindicato de ahorro e inversiones, siguiendo un calendario claro y ambicioso, lo que debería ayudar a los ahorradores a beneficiarse de más oportunidades para invertir y mejorar el acceso de las empresas a las finanzas, especialmente el capital de riesgo. También es importante establecer rápidamente el marco legislativo para preparar el terreno para la posible introducción de un euro digital. Los gobiernos deben garantizar las finanzas públicas sostenibles en línea con el marco de gobernanza económica de la UE y priorizar las reformas estructurales e inversiones estratégicas que mejoran el crecimiento esencial.
Inflación
La inflación anual se redujo al 2.2 por ciento en marzo. Los precios de la energía cayeron un 1,0 por ciento, después de un ligero aumento en febrero, mientras que la inflación del precio de los alimentos aumentó al 2.9 por ciento en marzo, del 2,7 por ciento en febrero. La inflación de bienes fue estable en 0.6 por ciento. La inflación de los servicios cayó nuevamente en marzo, al 3,5 por ciento, y ahora es medio porcentual porcentual por debajo de la tasa registrada a fines del año pasado.
La mayoría de los indicadores de inflación subyacente apuntan a un retorno sostenido de la inflación a nuestro objetivo de dos por ciento de mediano plazo. La inflación doméstica ha disminuido desde finales de 2024. Los salarios se están moderando gradualmente. En el último trimestre de 2024, el crecimiento anual en compensación por empleado fue de 4.1 por ciento, por debajo del 4.5 por ciento en el trimestre anterior. La creciente productividad también significó que los costos de mano de obra unitaria crecieron más lentamente. El rastreador salarial del BCE y la información de nuestros contactos con empresas apuntan a una disminución en el crecimiento salarial en 2025, como también se indica en las proyecciones del personal de marzo. Las ganancias de la unidad cayeron a una tasa anual del 1.1 por ciento a fines del año pasado, lo que contribuyó a una menor inflación interna.
La mayoría de las medidas de expectativas de inflación a más largo plazo continúan siendo de alrededor del 2 por ciento, lo que respalda el rendimiento sostenible de la inflación a nuestro objetivo.
Evaluación de riesgos
Los riesgos a la baja para el crecimiento económico han aumentado. La mayor escalada en las tensiones comerciales globales y las incertidumbres asociadas probablemente reducirán el crecimiento del área del euro al amortiguar las exportaciones, y puede reducir la inversión y el consumo. El deterioro del sentimiento del mercado financiero podría conducir a condiciones de financiación más estrictas, aumentar la aversión al riesgo y hacer que las empresas y los hogares estén menos dispuestos a invertir y consumir. Las tensiones geopolíticas, como la guerra injustificada de Rusia contra Ucrania y el trágico conflicto en el Medio Oriente, también siguen siendo una fuente importante de incertidumbre. Al mismo tiempo, un aumento en el gasto de defensa e infraestructura aumentaría al crecimiento.
El aumento de las interrupciones comerciales globales está agregando más incertidumbre a las perspectivas para la inflación del área del euro. La caída de los precios mundiales de la energía y la apreciación del euro podría ejercer una presión más a la baja sobre la inflación. Esto podría verse reforzado por una menor demanda de exportaciones de la zona euro debido a tarifas más altas, y una redacción de las exportaciones a la zona del euro desde países con exceso de capacidad. Las reacciones adversas al mercado financiero a las tensiones comerciales podrían sopesar sobre la demanda interna y, por lo tanto, también reducir la inflación. Por el contrario, una fragmentación de las cadenas de suministro globales podría aumentar la inflación al aumentar los precios de la importación. Un impulso en el gasto de defensa e infraestructura también podría aumentar la inflación a mediano plazo. Los eventos meteorológicos extremos, y la crisis climática en desarrollo más amplia, podrían aumentar los precios de los alimentos por más de lo esperado.
Condiciones financieras y monetarias
Las tasas de interés libres de riesgos han disminuido en respuesta a las tensiones comerciales en aumento. Los precios de la equidad han caído en medio de una alta volatilidad y los diferenciales de bonos corporativos se han ampliado en todo el mundo. El euro se ha fortalecido en las últimas semanas a medida que el sentimiento de los inversores ha demostrado ser más resistente a la zona del euro que hacia otras economías.
Las últimas estadísticas oficiales sobre préstamos corporativos, que son anteriores a estas tensiones del mercado, continuaron indicando que nuestros recortes de tasas de interés habían realizado Es menos costoso para las empresas pedir prestado. La tasa de interés promedio de los nuevos préstamos para las empresas disminuyó al 4.1 por ciento en febrero, desde el 4.3 por ciento en enero. El costo de las empresas de emitir la deuda basada en el mercado disminuyó al 3.5 por ciento en febrero, pero ha habido cierta presión al alza más recientemente. Además, el crecimiento de los préstamos a las empresas se recuperó nuevamente en febrero, al 2.2 por ciento, mientras que La emisión de títulos de deuda por parte de las empresas creció a una tasa sin cambios del 3.2 por ciento.
Al mismo tiempo, los estándares de crédito para préstamos comerciales se endurecieron ligeramente nuevamente en el primer trimestre de 2025, como se informó en nuestra última encuesta de préstamos bancarios para la zona del euro. Como en el trimestre anterior, esto se debió principalmente a que los bancos están más preocupados por los riesgos económicos que enfrentan sus clientes. La demanda de préstamos a las empresas disminuyó ligeramente en el primer trimestre, después de una modesta recuperación en trimestres anteriores.
La tasa promedio de las nuevas hipotecas, en 3.3 por ciento en febrero, aumentó a la parte posterior de los aumentos anteriores en las tasas de mercado a más largo plazo. Los préstamos hipotecarios continuaron fortaleciéndose en febrero, aunque a una tasa anual aún sometida del 1,5 por ciento, ya que los bancos aliviaron sus estándares de crédito y la demanda de préstamos a los hogares continuaron aumentando fuertemente.
Conclusión
El Consejo de Gobierno decidió hoy reducir las tres tasas de interés del BCE clave en 25 puntos básicos. En particular, la decisión de reducir la tasa de la instalación de depósito, la tasa a través de la cual dirigimos la postura de la política monetaria, se basa en nuestra evaluación actualizada de la perspectiva de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. Estamos decididos a garantizar que la inflación se estabilice de manera sostenible en nuestro objetivo a mediano plazo del dos por ciento. Especialmente en condiciones actuales de incertidumbre excepcional, seguiremos un enfoque dependiente de datos y reuniones para determinar la postura de política monetaria apropiada. En particular, nuestras decisiones de tasa de interés se basarán en nuestra evaluación de la perspectiva de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. No estamos precometidos a una ruta de tasa particular.
En cualquier caso, estamos listos para ajustar todos nuestros instrumentos dentro de nuestro mandato para garantizar que la inflación se estabilice de manera sostenible en nuestro objetivo a mediano plazo y para preservar el funcionamiento suave de la transmisión de políticas monetarias.
Ahora estamos listos para hacer sus preguntas.
Publicado anteriormente en The European Times.
